테라·루나 붕괴의 숨겨진 진실: 제인 스트리트 내부자 거래 의혹 소송

2022년 5월, 테라·루나(UST·LUNA) 생태계가 붕괴하면서 암호화폐 시장 전체가 큰 충격을 받았습니다. 불과 며칠 만에 약 400억 달러(한화 약 50조 원) 규모의 시가총액이 증발한 이 사건은 당시 대부분의 사람들이 알고리즘 스테이블코인의 구조적 결함, 권도형 대표의 과도한 자신감, 그리고 앵커 프로토콜이 제시한 연 20% 수준의 비현실적인 이자 약속 때문에 발생한 ‘필연적인 실패’로 이해했습니다.

그러나 2026년 2월, 테라폼랩스 파산 관리인인 토드 스나이더(Todd Snyder)가 뉴욕 남부 연방지방법원에 제인 스트리트 그룹(Jane Street Group)을 상대로 소송을 제기하면서 이 사건에 대한 해석이 크게 달라졌습니다. 이 소송은 단순한 추측이나 음모론이 아니라, 실제 법원에 제출된 공식 소장이며 여러 주요 언론(WSJ, 블룸버그, 코인데스크 등)에서 보도된 내용입니다.

소송의 핵심 주장은 다음과 같습니다. 제인 스트리트는 테라폼랩스 내부의 비공개 정보를 미리 입수해 이를 이용, 일반 투자자보다 앞서 대량 매도(프론트 러닝)를 실행함으로써 UST 페깅 붕괴를 가속화하고 막대한 이익을 취했다는 것입니다. 특히 주목되는 인물은 브라이스 프랫(Bryce Pratt)입니다. 그는 과거 테라폼랩스에서 인턴으로 근무하며 생태계의 취약점을 잘 파악하고 있었고, 이후 제인 스트리트로 이직한 뒤에도 테라 내부 관계자들과 비밀 텔레그램 채널을 통해 유동성 관련 극비 정보를 공유했다는 의혹을 받고 있습니다.

가장 결정적인 증거로 지목되는 순간은 2022년 5월 7일입니다. 테라폼랩스가 대중에게 전혀 공개하지 않고 Curve 3pool에서 약 1억 5천만 달러 규모의 UST를 인출한 지 불과 10~13분 만에, 제인 스트리트와 연계된 지갑에서 같은 풀에 8,500만 달러어치 UST를 전량 매도한 기록이 온체인 데이터로 확인되었습니다. 이 타이밍은 우연이나 시장 감각만으로는 설명하기 어려울 정도로 정확하며, 내부 정보를 이용한 프론트 러닝의 전형적인 사례로 주장되고 있습니다.

당시 Curve 풀의 유동성은 이미 매우 취약한 상태였기 때문에 이 대량 매도는 UST가 1달러 아래로 떨어지는 결정적 계기가 되었고, 이후 시스템은 ‘죽음의 소용돌이(Death Spiral)’에 빠져들었습니다. UST 가치 하락 → 루나 무한 발행 → 루나 가치 폭락 → 더 많은 UST 매도 → 반복되는 악순환으로 이어지면서 전체 생태계가 붕괴되었습니다.

제인 스트리트 측은 이 주장을 강하게 부인하고 있습니다. 그들은 “소송은 전혀 근거가 없으며, 돈을 뜯어내려는 억지 주장”이라며, “우리는 마켓 메이커로서 합법적인 리스크 관리 차원에서 포지션을 정리했을 뿐”이라고 반박합니다. 또한 “테라 붕괴의 근본 원인은 테라폼랩스 자체의 폰지 구조와 설계 결함에 있으며, 우리는 오히려 희생양으로 몰리고 있다”는 입장을 밝혔습니다.

이 소송은 단순한 금전적 배상 청구를 넘어, 디파이(DeFi) 시장에서 발생하는 정보 비대칭 문제, 내부자 거래의 법적 기준, 마켓 메이커의 책임 범위 등을 명확히 할 수 있는 중요한 판례가 될 가능성이 큽니다. 이미 토드 스나이더는 지난해 말 점프 트레이딩(Jump Trading)을 상대로도 유사한 소송을 제기한 바 있으며, 앞으로 재판 과정에서 온체인 데이터, 텔레그램 대화 기록, 거래 로그 등이 어떻게 판단될지 주목되고 있습니다.

결국 테라·루나 붕괴는 구조적 결함으로 인해 언젠가 터질 수밖에 없던 사건이었을지 모르지만, 내부 정보를 악용한 기관 투자자들이 붕괴의 속도와 규모를 극대화했다는 의혹이 이제 법정에서 본격적으로 다뤄지고 있는 상황입니다.

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